EQUITY VALUATION REPORT · 全维估值报告
招商银行
600036.SH
数据日期 2026-09-11行情快照 盘中 16:14
来源 腾讯财经 · 同花顺 · 东方财富涨红跌绿 · 非投资建议
¥41.57
+1.39% +0.57元
今开 ¥41.00 最高 ¥41.67 最低 ¥40.80
成交额 ¥27.3亿 振幅 2.12% 量比 1.01
综合估值评分（PE 标尺 12–38x）
绝对估值便宜 · 成长性不足 近1年分位约 98%（K线×当前EPS 反推）
低估 · 便宜合理高估 · 溢价
前向PE 2026E
6.9x
EPS一致预期 ¥6.01
TTM股息率
4.85%
近12月每股派¥2.02×2次
PEG (2026-2028E)
1.3
EPS CAGR 5.2%
1价格走势 · 近 121 个交易日（前复权）来源：腾讯财经
区间涨跌 +7.23%
区间最高 ¥41.78
区间最低 ¥34.28
成交额 ¥27.3亿
2估值与机构一致预期来源：同花顺一致预期（24 家机构覆盖 2026E）
| 年度 | 预测机构数 | EPS最小值 | EPS均值 | EPS最大值 | 隐含PE | 预期增速 |
|---|
| 2026E | 24.0 | 5.75 |
6.01 | 6.22 |
6.9x | — |
| 2027E | 24.0 | 5.89 |
6.28 | 6.60 |
6.6x | +4.5% |
| 2028E | 23.0 | 6.30 |
6.65 | 7.26 |
6.3x | +5.9% |
一致预期 = 各机构预测均值；机构覆盖 24 / 24 / 23 家（2026E / 2027E / 2028E），覆盖密度反映预测置信度。
| 估值指标 | 数值 | 解读 |
|---|
| 前向PE 2026E | 6.9x | 现价 ÷ 2026E EPS |
| 前向PE 2027E | 6.6x | 现价 ÷ 2027E EPS |
| 前向PE 2028E | 6.3x | 现价 ÷ 2028E EPS |
| EPS CAGR 2026→2028E | 5.2% | 两年复合增速 |
| PEG | 1.33 | 按成长股框架衡量，低增速高股息资产 PEG 参考意义有限 |
| PE 消化到 30x | 0 年（PE(TTM) 已低于 30 倍） | PE(TTM) 6.9x 与 30 倍重力线的距离 |
3主力资金净流入 · 近 120 个交易日（日级）来源：新浪财经（主力=超大单+大单）
近 20 日主力累计 +25.12 亿
120 日主力累计 +73.80 亿
120 日超大单累计 +59.21 亿
红=净流入 / 绿=净流出，悬停柱体可看单日明细
4融资余额趋势 · 近 60 个交易日来源：东方财富
| 项目 | 数值 |
|---|
| 最新融资余额（2026-09-09） | ¥98.49 亿 |
| 60 日前（2026-06-17） | ¥116.62 亿 |
| 区间变化 | -15.5%（-18.1 亿） |
| 最新融券余额 | ¥3.79 亿 |
融资余额上升=杠杆资金加仓（风险偏好抬升），下降=杠杆资金撤离；与主力资金方向互为印证。
5股东户数变化 · 近 12 个报告期来源：东方财富 · 户数下降=集中（红），上升=分散（绿）
| 报告期 | 股东户数 | 环比 | 状态 |
|---|
| 2026-06-30 |
708,390 | +19.78% |
筹码分散 |
| 2026-03-31 |
591,391 | -1.25% |
筹码集中 |
| 2026-02-28 |
598,877 | +32.12% |
筹码分散 |
| 2025-12-31 |
453,281 | -3.94% |
筹码集中 |
| 2025-09-30 |
471,874 | +23.02% |
筹码分散 |
| 2025-06-30 |
383,571 | -5.97% |
筹码集中 |
| 2025-03-31 |
407,926 | +3.57% |
筹码分散 |
| 2025-02-28 |
393,853 | -8.81% |
筹码集中 |
| 2024-12-31 |
431,886 | -12.67% |
筹码集中 |
| 2024-09-30 |
494,536 | -8.00% |
筹码集中 |
| 2024-06-30 |
537,564 | -5.48% |
筹码集中 |
| 2024-03-31 |
568,738 | -1.90% |
筹码集中 |
最新（2026-06-30）708,390 户，环比 +19.8%
2024-03-31 → 2026-06-30 从 568,738 户变动至 708,390 户（+25%）→ 趋于分散
6最新研报 · 8 条来源：东方财富研报库
| 日期 | 机构 | 评级 | 标题 |
|---|
| 2026-09-02 | 东海证券 |
买入 |
公司简评报告：息差边际趋稳，财富管理修复延续 |
| 2026-08-31 | 万联证券 |
增持 |
点评报告：营收和利润增速持续改善 |
| 2026-08-31 | 国信证券 |
增持 |
2026年半年报点评：息差企稳，业绩增速持续提升 |
| 2026-05-05 | 东海证券 |
买入 |
公司简评报告：息差下行趋缓，出清弹性渐显 |
| 2026-04-30 | 万联证券 |
增持 |
点评报告：营收增速改善 |
| 2026-04-29 | 国信证券 |
增持 |
2026年一季报点评：客群优势深化，财富管理亮眼 |
| 2026-04-15 | 太平洋 |
买入 |
招商银行2025年年报点评：息差单季回升，资产质量平稳 |
| 2026-04-08 | 东海证券 |
增持 |
公司简评报告：息差压力缓解，财富管理修复延续 |
评级分布：增持 ×5 · 买入 ×3；看多（买入/增持）8 条、谨慎（减持/卖出）0 条。机构观点以标题与一致预期修正为准。
7分红记录 · 近 14 条来源：东方财富 · 金额为每 10 股派息（税前）
| 除权除息日 | 每10股派息 | 送股 | 转增 | 进度 |
|---|
| 2026-07-10 |
¥10.03 |
— |
— |
实施分配 |
| 2026-01-16 |
¥10.13 |
— |
— |
实施分配 |
| 2025-07-11 |
¥20.00 |
— |
— |
实施分配 |
| 2024-07-11 |
¥19.72 |
— |
— |
实施分配 |
| 2023-07-13 |
¥17.38 |
— |
— |
实施分配 |
| 2022-07-15 |
¥15.22 |
— |
— |
实施分配 |
| 2021-07-13 |
¥12.53 |
— |
— |
实施分配 |
| 2020-07-10 |
¥12.00 |
— |
— |
实施分配 |
| 2019-07-12 |
¥9.40 |
— |
— |
实施分配 |
| 2018-07-12 |
¥8.40 |
— |
— |
实施分配 |
| 2017-06-14 |
¥7.40 |
— |
— |
实施分配 |
| 2016-07-13 |
¥6.90 |
— |
— |
实施分配 |
| 2015-07-03 |
¥6.70 |
— |
— |
实施分配 |
| 2014-07-11 |
¥6.20 |
— |
— |
实施分配 |
| 股息指标 | 数值 |
|---|
| TTM 每股分红（近12月 2 次） | ¥2.02 |
| TTM 股息率（现价 ¥42） | 4.85% |
| 最近一次分红（2026-07-10） | 每10股 ¥10.03 |
| 分红风格（本表共26条） | 现金派息与送转兼具 |
股息率口径：近 12 个月每股现金分红 ÷ 现价；高股息构成估值底部支撑，低股息标的应更依赖成长兑现；注重股东回报的公司常以回购注销作为分红补充。
8定投 vs 一次性 · 历史回测（前复权月K）来源：腾讯财经月K线 · 窗口 2016-10-31 ~ 2026-09-10（近 10 年）
| 指标 | 一次性买入 | 每月定投 |
|---|
| 1 年 |
| 累计收益 | +8.3% | +7.9% |
| 年化 | +8.3% | -13.9% |
| 最大回撤 | +15.7% | +0.0% |
| 3 年 |
| 累计收益 | +54.1% | +25.9% |
| 年化 | +15.5% | -13.7% |
| 最大回撤 | +19.1% | +4.1% |
| 5 年 |
| 累计收益 | +0.9% | +30.7% |
| 年化 | +0.2% | -9.7% |
| 最大回撤 | +57.3% | +16.2% |
| 10 年 |
| 累计收益 | +1042.3% | +113.6% |
| 年化 | +27.8% | -12.8% |
| 最大回撤 | +60.0% | +55.1% |
假设：一次性＝窗口首月末收盘全仓买入 1 元；定投＝窗口内每月末收盘买入 1 元（期末持有不卖出）。收益基于前复权价，近似「后复权全收益」下界（未计分红再投）。定投因分散建仓，最大回撤通常低于一次性。仅历史统计，不构成投资建议；样本不足 13 个月不展示。
9综合判断：贵不贵 · 筹码稳不稳 · 能不能拿
Q1 · 贵不贵？
不贵 — 低估值区
PE(TTM) 6.9x、前向PE(2026E) 6.9x，评分标尺位于 0%；近1年分位约 98%（K线×当前EPS 反推），TTM股息率 4.85%，PB 0.9x。EPS 2026→2028E CAGR 5.2%，PEG 1.3。注意：分位为 K线收盘价×当前EPS(TTM) 反推的近似口径（业绩披露日前后存在跳变），标尺锚点亦为固定 PE 区间（12–38x），不同行业合理估值区间差异较大。
Q2 · 筹码稳不稳？
不稳 — 趋于分散
股东户数从 568,738 户（2024-03-31）变动至 708,390 户（+25%）；主力资金 120 日累计净流入 74 亿、近 20 日净流入 25.1 亿；融资余额 60 日 -15.5%。评级分布：增持 ×5 · 买入 ×3。
Q3 · 能不能拿？
长线可拿，短线磨底
估值不贵但交易型资金持续流入、筹码发散（户数 +25%），短期缺乏拉升动能；7x PE + 4.8% 股息构成安全垫，适合分批持有/逢低布局，追高与加杠杆性价比低。
⚠️ 本报告由公开数据自动聚合生成，仅供研究参考，不构成任何投资建议。一致预期为机构预测均值，存在修正风险；资金流向口径（主力=超大单+大单）不能完全代表真实主力意图；评分标尺为固定 PE 锚点，未考虑行业差异。投资有风险，决策需独立。