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EQUITY VALUATION REPORT · 全维估值报告
招商银行
600036.SH
¥42.54
+0.00% +0.00元
今开 ¥42.45 最高 ¥42.55 最低 ¥41.82
成交额 ¥44.9亿 振幅 1.72% 量比 0.83
成交额 ¥44.9亿 振幅 1.72% 量比 0.83
综合估值评分（PE 标尺 12–38x）
绝对估值便宜 · 成长性不足 近1年分位约 92%（K线×当前EPS 反推）
0%
低估 · 便宜合理高估 · 溢价
行情与估值指标明细（8 项）
PE (TTM)
7.0x
标尺位置 0%
PE (静)
6.9x
PB
0.91x
前向PE 2026E
7.1x
EPS一致预期 ¥5.98
总市值
8,776亿
流通 10,729亿
TTM股息率
4.74%
近12月每股派¥2.02×2次
换手率
0.52%
量比 0.83
PEG (2026-2028E)
1.5
EPS CAGR 4.8%
较上一归档交易日（2026-11-04）· 涨红跌绿
换手率(%)0.52-0.13前值 0.65
融资余额(亿)91.54+0.68前值 90.86
主力5日净额(亿)-5.17-0.04前值 -5.13
股东户数为反向指标：减少=筹码集中（红）、增加=分散（绿）；融资余额/主力资金按 A 股口径，港股无此数据
1价格走势 · 近 120 个交易日（前复权）来源：腾讯财经
区间涨跌 +15.36%
区间最高 ¥44.01
区间最低 ¥34.28
成交额 ¥44.9亿
2估值与机构一致预期来源：同花顺一致预期（20 家机构覆盖 2026E）
| 年度 | 预测机构数 | EPS最小值 | EPS均值 | EPS最大值 | 隐含PE | 预期增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | 20.0 | 5.80 | 5.98 | 6.21 | 7.1x | — |
| 2027E | 20.0 | 6.04 | 6.24 | 6.57 | 6.8x | +4.3% |
| 2028E | 19.0 | 6.24 | 6.57 | 7.02 | 6.5x | +5.3% |
一致预期 = 各机构预测均值；机构覆盖 20 / 20 / 19 家（2026E / 2027E / 2028E），覆盖密度反映预测置信度。
| 估值指标 | 数值 | 解读 |
|---|---|---|
| 前向PE 2026E | 7.1x | 现价 ÷ 2026E EPS |
| 前向PE 2027E | 6.8x | 现价 ÷ 2027E EPS |
| 前向PE 2028E | 6.5x | 现价 ÷ 2028E EPS |
| EPS CAGR 2026→2028E | 4.8% | 两年复合增速 |
| PEG | 1.48 | 按成长股框架衡量，低增速高股息资产 PEG 参考意义有限 |
| PE 消化到 30x | 0 年（PE(TTM) 已低于 30 倍） | PE(TTM) 7.0x 与 30 倍重力线的距离 |
3主力资金净流入 · 近 120 个交易日（日级 · 单位：亿元）来源：东方财富（主力=超大单+大单）
近 20 日主力累计 +1.71 亿
120 日主力累计 -14.00 亿
120 日超大单累计 -54.72 亿
红=净流入 / 绿=净流出，悬停柱体可看单日明细
4融资余额趋势 · 近 60 个交易日来源：东方财富
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 最新融资余额（2026-11-04） | ¥91.54 亿 |
| 60 日前（2026-08-05） | ¥104.82 亿 |
| 区间变化 | -12.7%（-13.3 亿） |
| 最新融券余额 | ¥6.36 亿 |
融资余额上升=杠杆资金加仓（风险偏好抬升），下降=杠杆资金撤离；与主力资金方向互为印证。
5股东户数变化 · 近 12 个报告期来源：东方财富 · 户数下降=集中（红），上升=分散（绿）
| 报告期 | 股东户数 | 环比 | 状态 |
|---|---|---|---|
| 2026-09-30 | 557,262 | -21.33% | 筹码集中 |
| 2026-06-30 | 708,390 | +19.78% | 筹码分散 |
| 2026-03-31 | 591,391 | -1.25% | 筹码集中 |
| 2026-02-28 | 598,877 | +32.12% | 筹码分散 |
| 2025-12-31 | 453,281 | -3.94% | 筹码集中 |
| 2025-09-30 | 471,874 | +23.02% | 筹码分散 |
| 2025-06-30 | 383,571 | -5.97% | 筹码集中 |
| 2025-03-31 | 407,926 | +3.57% | 筹码分散 |
| 2025-02-28 | 393,853 | -8.81% | 筹码集中 |
| 2024-12-31 | 431,886 | -12.67% | 筹码集中 |
| 2024-09-30 | 494,536 | -8.00% | 筹码集中 |
| 2024-06-30 | 537,564 | -5.48% | 筹码集中 |
最新（2026-09-30）557,262 户，环比 -21.3%
2024-06-30 → 2026-09-30 从 537,564 户变动至 557,262 户（+4%）→ 变化不大
6最新研报 · 8 条来源：东方财富研报库
| 日期 | 机构 | 评级 | 标题 |
|---|---|---|---|
| 2026-11-03 | 东海证券 | 买入 | 公司简评报告：息差企稳延续，资产质量稳健 |
| 2026-11-01 | 国信证券 | 增持 | 2026年三季报点评：净息差企稳，业绩增速逐季回升 |
| 2026-09-28 | 太平洋 | 买入 | 招商银行2026年中报点评：财富管理带动中收提速，息差降幅收窄 |
| 2026-09-02 | 东海证券 | 买入 | 公司简评报告：息差边际趋稳，财富管理修复延续 |
| 2026-08-31 | 万联证券 | 增持 | 点评报告：营收和利润增速持续改善 |
| 2026-08-31 | 国信证券 | 增持 | 2026年半年报点评：息差企稳，业绩增速持续提升 |
| 2026-05-05 | 东海证券 | 买入 | 公司简评报告：息差下行趋缓，出清弹性渐显 |
| 2026-04-30 | 万联证券 | 增持 | 点评报告：营收增速改善 |
评级分布：买入 ×4 · 增持 ×4；看多（买入/增持）8 条、谨慎（减持/卖出）0 条。机构观点以标题与一致预期修正为准。
7分红记录 · 近 14 条来源：东方财富 · 金额为每 10 股派息（税前）
| 除权除息日 | 每10股派息 | 送股 | 转增 | 进度 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-07-10 | ¥10.03 | — | — | 实施分配 |
| 2026-01-16 | ¥10.13 | — | — | 实施分配 |
| 2025-07-11 | ¥20.00 | — | — | 实施分配 |
| 2024-07-11 | ¥19.72 | — | — | 实施分配 |
| 2023-07-13 | ¥17.38 | — | — | 实施分配 |
| 2022-07-15 | ¥15.22 | — | — | 实施分配 |
| 2021-07-13 | ¥12.53 | — | — | 实施分配 |
| 2020-07-10 | ¥12.00 | — | — | 实施分配 |
| 2019-07-12 | ¥9.40 | — | — | 实施分配 |
| 2018-07-12 | ¥8.40 | — | — | 实施分配 |
| 2017-06-14 | ¥7.40 | — | — | 实施分配 |
| 2016-07-13 | ¥6.90 | — | — | 实施分配 |
| 2015-07-03 | ¥6.70 | — | — | 实施分配 |
| 2014-07-11 | ¥6.20 | — | — | 实施分配 |
| 股息指标 | 数值 |
|---|---|
| TTM 每股分红（近12月 2 次） | ¥2.02 |
| TTM 股息率（现价 ¥43） | 4.74% |
| 最近一次分红（2026-07-10） | 每10股 ¥10.03 |
| 分红风格（本表共26条） | 现金派息与送转兼具 |
股息率口径：近 12 个月每股现金分红 ÷ 现价；高股息构成估值底部支撑，低股息标的应更依赖成长兑现；注重股东回报的公司常以回购注销作为分红补充。
8定投 vs 一次性 · 历史回测（前复权月K）来源：腾讯财经月K线 · 窗口 2016-12-30 ~ 2026-11-05（近 10 年）
| 指标 | 一次性买入 | 每月定投 |
|---|---|---|
| 1 年 | ||
| 累计收益 | +3.9% | +8.7% |
| 年化 | +3.9% | -15.2% |
| 最大回撤 | 15.7% | 0.0% |
| 3 年 | ||
| 累计收益 | +86.6% | +25.3% |
| 年化 | +23.1% | -13.5% |
| 最大回撤 | 18.8% | 3.9% |
| 5 年 | ||
| 累计收益 | +5.7% | +33.7% |
| 年化 | +1.1% | -10.5% |
| 最大回撤 | 52.9% | 14.8% |
| 10 年 | ||
| 累计收益 | +1159.0% | +102.3% |
| 年化 | +29.1% | -12.1% |
| 最大回撤 | 60.0% | 54.4% |
假设：一次性＝窗口首月末收盘全仓买入 1 元；定投＝窗口内每月末收盘买入 1 元（期末持有不卖出）。收益基于前复权价，近似「后复权全收益」下界（未计分红再投）。定投因分散建仓，最大回撤通常低于一次性。仅历史统计，不构成投资建议；样本不足 13 个月不展示。
9综合判断：贵不贵 · 筹码稳不稳 · 能不能拿
Q1 · 贵不贵？
不贵 — 低估值区
PE(TTM) 7.0x、前向PE(2026E) 7.1x，评分标尺位于 0%；近1年分位约 92%（K线×当前EPS 反推），TTM股息率 4.74%，PB 0.9x。EPS 2026→2028E CAGR 4.8%，PEG 1.5。注意：分位为 K线收盘价×当前EPS(TTM) 反推的近似口径（业绩披露日前后存在跳变），标尺锚点亦为固定 PE 区间（12–38x），不同行业合理估值区间差异较大。
Q2 · 筹码稳不稳？
中性 — 变化不大
股东户数从 537,564 户（2024-06-30）变动至 557,262 户（+4%）；主力资金 120 日累计净流出 14 亿、近 20 日净流入 1.7 亿；融资余额 60 日 -12.7%。评级分布：买入 ×4 · 增持 ×4。
Q3 · 能不能拿？
长线可拿，逢低布局
估值处于相对低位（绝对估值便宜）、筹码未见明显发散，基本面跟踪以最新研报共识为准（近 8 条研报 8 条看多、0 条谨慎）。适合以长期配置思路分批持有，核心跟踪变量见最新研报标题与一致预期修正方向。
⚠️ 本报告由公开数据自动聚合生成，仅供研究参考，不构成任何投资建议。一致预期为机构预测均值，存在修正风险；资金流向口径（主力=超大单+大单）不能完全代表真实主力意图；评分标尺为固定 PE 锚点，未考虑行业差异。投资有风险，决策需独立。